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┃ Multi Lingual Internet
Mail Magazine
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★ jp-Swiss-journal ━ Vol. 50 - November 01, 2003
(Swiss Time)
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【
目次 / INDEX / INHALTSVERZEICHNIS 】
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【J】
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「ネット証券、お前もか？」
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水嶋 正人
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【E】
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“Internet
Securities Companies,
you do that
too?”
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Masato
Mizushima
translated
by Akiko Hürlimann
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【D】
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"Internet Wertschriften-Gesellschaften,
machen Sie auch solche Geschäfte?"
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Von Masato Mizushima
übersetzt von Akiko Hürlimann
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□━━━━━━━━━━━━━━【 日本語 】━━━━━━━━━━━━━━━□
「ネット証券、お前もか？」
水嶋 正人
まずネット証券と私の「投資家として」関わりですが、当メルマガ創刊と同時期でしたので、今から3年半ほど前のことになります。
当時は店舗展開している大手証券が非常に強く、ネット証券は資金力の弱さやセキュリティの問題を指摘され、数年後には淘汰されるのではないか？とすら噂されていました。
にもかかわらず私がネット証券を利用するに至った理由は、大手証券と比較して「取引にかかる手数料の安さと、取引への担当者の口出しがないこと」でした。 店舗展開している大手証券の場合、売買注文は「担当者」に出し、その担当者が会社を通して市場に注文を出す、という方法が多いようで、当然そこには客と担当者との投資性向の違いが表れます。
その結果（良かれと思ってのことだとは思いますが）客の注文に対して意見する担当者がいたり、（今のようにほぼリアルタイムの株価をネットで知ることができなかったため）電話で寄り付きや相場の流れなどを聞こうにも担当者が不在（居留守？）だったり、たらい回しにされたりということがありました。
そういった経験から、それまで外貨取引で行っていたのと同様、自己責任で取引を行うためにはネット証券の方が良いのではないか？と感じました。CITIBANKで行っていた外貨取引では、口座開設時に外貨投資のリスクを指摘されることはありましたが、注文に関してどうこういわれたことは一度もありませんでした。
投資に関しては投資家自身が自己責任を問われる以上、そうあるべきだと私は強く思います。
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当時の証券会社の場合、取りあえず口座を作らせて口座維持手数料を稼ぎ、そのあとは自分たちの都合の良い商品を推奨して適当な時期に商品を乗り換えさせて手数料を稼ぎ、その結果客が儲けようが損をしようが「客の自己責任」として処理しているような感じすらしました。 ※これはあくまでも私の個人的な印象です。
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案の定、私が利用したネット証券は、当時口座維持手数料を支払う必要がない代わりに無駄な情報提供もなく、売買注文はパソコンを使って機械的に行われ、私にとっては非常に快適な取引形態でした。
そんな折、ネット証券社長と顧客によるミーティングに参加する機会がありました。その場で私は私自身が感じる快適さをお話し、更なる要望も少し付け加えさせて頂いた覚えがあります。
しかしその時既に現在のネット証券のあり方がイメージされていた気もします。 その口調から私がセミプロと感じた客からは「信用取引はやらないのか？」という質問が社長に投げかけられていましたから・・・・。
ネット環境が整った事により「店舗営業がネット営業に変わっただけ」という流れになりつつあるような気がして、ちょっと違和感を感じています。
信用取引はじめ、オプション取引が個人投資家にとっても一般的な金融取引であるかのように証券会社の対個人投資家営業の前面に出されてしまうと、右も左もわからない投資未経験者がいきなりハイリスクハイリターンの取引から経験してしまうことになるかと思います。
仮にそうだとした場合、ビギナーズラックで利益を手にすれば相場を甘く見てしまうかもしれません。
投資経験者の多くが感じていることとは思いますが、ビギナーズラックはいつまでも続くものではなく、相場を舐めてかかればいつか相場で得た利益以上の金額を吐き出してしまうことになると思います。
逆に大損をした場合、相場を恐いと感じて2度と相場に手を出さなくなってしまうような気もします。
そういう流れを望んでいるのは一部の既得権益者だけではないか？というのが私の感じるところなのですが・・・・。
そしてそれは結果的に市場の縮小につながるのではないかとも思います。
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営利企業である以上存続することには一定の意味があり、存続のために利益発生の仕組みを改善した結果が信用取引を収益の柱としたことはなんとなく理解しているつもりです。
でもそれは大手証券が法人営業で利益を出し、資本の少ない個人投資家を「ゴミ投資家」としてしか扱ってこなかったことと同じではないのか？という気がしてなりません。
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株式発行企業はどう考えているかといえば、個人投資家を増やすために株主優待を充実させ、配当による現金での還元以外にも株を持つことのメリットを感じさせようという流れが出来つつあることは、皆さんもご存知のところかと思います。
企業による株式の持ち合い解消が薄れた今感じられる、長期安定株主として一般個人による投資を求める企業の思惑と、それを仲介する証券会社の思惑とのギャップ。うまく表現できませんが、このあたりの感覚の違いを強く感じます。
個人投資家を開拓するという掛け声とともに、ネット証券は証券業界に鳴り物入りで飛び込んだというイメージを私は持っていました。
確かに手数料体系に一石を投じ、その結果多くの証券会社で各種手数料が引き下げられ、（それなりに）個人投資家が参加しやすくなったと思います。
ただ昨今のデフレの影響もあり、「その程度の引き下げは当然だろう？」と感じている方々も少なくないと思います。
それと・・・・・ネット証券設立当初、トップの方々はもっと違うところに焦点を
定めていたのではないでしょうか？
今がそこに辿り着くための過渡期であること、一筋縄では行かない業界であること、そういったことを全く無視して考えているわけではありませんが、今の状態で経営が安定してしまった場合、かつての証券業界がそうであったように、ネット証券も淘汰されるのではないでしょうか？
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景気が上向き、金利が上昇すれば、個人がリスクを伴う投資をする必要性は低下するでしょう。
その影で余裕資金とリスク管理の出来る人間たちは、これと同時に起こるであろう株価上昇によりさらに資産を増やす。
その結果「（資産を）持つものと持たざるものとの格差」が今以上に広がるような気がしてなりません。
今をそんな過渡期と考えているのは私だけでしょうか？
（2003年8月29日発行【金融機関は恐くない】 第197回 《 ネット証券 》 編に加筆したものです。 http://www.paw.hi-ho.ne.jp/with-m/ ）
[ 筆者紹介 ]
自己紹介：水嶋正人 with-m@paw.hi-ho.ne.jp
メルマガ＆HP【 金融機関は怖くない 】発行責任者兼サイト管理責任者：http://www.paw.hi-ho.ne.jp/with-m/
総合商社での外国為替取引と自己資金での金融取引の経験から、金融機関は客が利用するものであって、利用されるために付き合うものではないと感じています。
そんな思いから、「個人だから出来る」、「無知で経験が浅いからこそできる」金融機関との付き合い方をするための情報を発信しています。
□━━━━━━━━━━━━━━━【 English 】━━━━━━━━━━━━━━□
“Internet Securities Companies, you do
that too?”
Masato Mizushima
translated
by Akiko Hürlimann
First
of all, I’d like to tell you my first deal as an investor with an “Internet
Securities Company” three and a half years ago; at the same time I also
started to issue my internet mail magazine. At that time, big securities
companies that offered “over the counter (OTC)” services held a superior
position on the market. On the other hand, “Internet Securities Companies”
were pointed at because of their lack of capital and weakness of the
security system. There was even a rumor that “Internet Securities
Companies” might be weeded out in a few years. Nevertheless, the reason why
I decided to deal with an “Internet Securities Company” instead of doing
business with one of the big securities companies was because they offered
cheap handling charges, and they did not interfere with clients’ investment
strategy. Normally the procedure of a deal at a big securities company is
as follows: at first, the client passes an order to his advisor, and then
the advisor gives the order to the market through his company. Therefore,
apparently there are differences of investment strategies between the
client and the company's advisor.
That’s
why it happened that some company advisors tried to convince the client
with their investment idea (I guess that he thought that it’s good for his
client), or (that time we could not get real-time quotations through the
internet like now) when a client wanted to ask his advisor an opening
quotation or a market tendency, but he could not reach his advisor (or did
he just pretend not to be there?), then the phone was passed on, but never
reached the right person.
From
these personal experiences I thought that “Internet Securities Companies”
might be better; I just took my own risk the same way I used to do a
foreign exchange trade. When I opened an account for a FOREX deal at
CITIBANK, I was just explained about the risk of investments with foreign
currencies, but I was never interfered when passing my orders. I think that
it should be like that (no interference) as long as investors owe their
responsibility.
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The
attitude of securities companies at that time was to let clients open an
account in order to gain account maintenance charges first, then
afterwards, they recommended financial products that were only profitable
for the company and in addition they charged commissions. No matter if
clients made profits or not, the results of investment were always up to
the clients’ own responsibility. * This is absolutely my personal
impression.
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As
expected I experienced very comfortable deals with “Internet Securities
Companies”. At that time I didn’t have to pay for account holding charges,
and I wasn’t offered unnecessary information instead. I executed
automatically selling and buying orders through my own personal computer.
Those
days I had the chance to attend meetings (seminaries) as a client and
encountering the president of an “Internet Securities Company”. I remember
that on such occasions I expressed my impressions and said that I felt
comfortable, and I added some requests.
But
at that time, I guessed that the present business style of “Internet
Securities Companies” seemed to be already planned. Because a client, I
suspected him to be a semi professional by his way of talking, asked the
president, “Are you not going to deal with margin transactions?”
I
felt a bit disordered as if securities business style is just changing
simply through Internet instead of OTC.
If
margin transactions as well as option deals are put forward in front of
private investors at securities companies, as if they were common financial
products, inexperienced investors, who don't know what to do, jump into
“high risk and high return” business.
If
so, if he gets a profit by chance as a beginner’s luck, he might consider
the market as easy. Many of the experienced investors might think
that a beginner’s luck doesn’t go on for long time. If you think it’s not
difficult to become successful at the market, one day you will lose your
money more than you have ever gained from the market, I think.
On
the other hand, if you made a big loss, you will be afraid of the market
and will never join the market any more, I guess.
I
believe that people who are looking for such situations must be only a few
vested interests? And this leads the market to shrink.
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I
understand more or less that as long as profit making enterprises; it makes
sense to maintain their existence, and in order to keep their existence,
they reformed their profit making system and put margin transaction as the
main income source. But I cannot stop thinking that it’s the same theory of
the big securities companies that made big profits from institutional
business activities, and treating private investors with small capital as
trash investors.
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How
do listed companies at the market think? You must have known that there is
a tendency that companies offer privileges to shareholders in order to
invite more private investors, and let the private investors know the merit
of share holding apart from gaining cash dividend.
Dissolution
of share counterpoise among enterprises fades away, now I feel a gap
between the aim of the listed companies that considers private investors as
long stable shareholders, and the aim of intermediate securities companies.
I cannot express better, but I feel the big differences of both parties’
situation.
I had
the impression that “Internet Securities Companies” made their debut on the
securities business with a yell of cultivating private investors.
Certainly, they caused a controversy regarding to the commission system,
and because of that commissions became lower, so finally it has become
easier to invest for private investors.
But I
think not few people feel that such a level of cutting commissions is
nothing special due to the present deflation.
Furthermore,
don’t you think that heads of securities companies might have focused on
another target when they established their Internet Securities Companies?
Now
it’s an only transition stage to reach the target, this business field is
very hard to deal with. I don’t ignore these factors, but if their business
environment becomes stable, as the securities business field used to be
once, then “Internet Securities Companies” should be also selected?
=================================================================================
When
it becomes prosperous and interest rates go up, people do not need to
invest any more in risky objects. Behind them, people who have enough
capital and are able to manage risk controls will make more money by
simultaneously increasing stock prices.
After
all, the gap between wealthy people and poor people becomes bigger than
before, I think.
Am I
the only one who thinks that now is just an intermediate period?
(From
The Internet mail magazine “No need to be afraid of financial institutions”
No. 197 “Internet Securities Companies” as of August 29, 2003 with some
additional description. http://www.paw.hi-ho.ne.jp/with-m/)
Masato
Mizushima: with-m@paw.hi-ho.ne.jp
Issuer
& Webmaster of Internet mail magazine < Kinyukikan ha kowakunai (No
need to be afraid of financial institutions)> http://www.paw.hi-ho.ne.jp/with-m/
Based
on the experience as FOREX dealer at a SOGOSHOSHA and financial products
with my own account, I believe that financial institutions exist for the
sake of clients, and not the other way round. From these thoughts, I
provide information to less experienced private investors how to get on
with financial institutions through my Internet mail magazine.
□━━━━━━━━━━━━━━【 Deutsch 】━━━━━━━━━━━━━━□
"Internet Wertschriften-Gesellschaften,
machen Sie auch solche Geschäfte?"
von Masato Mizushima
übersetzt von Akiko Hürlimann
Zuerst, möchte ich ihnen von meinem
ersten Geschaeft mit einem <Internet Wertschriftenhaus> als Investor
(Anleger) vor 3 1/2 Jahren erzählen; zu diesem Zeitpunkt habe ich
gleichzeitig auch mein <Internet Mail Magazine> (Newsletter)
angefangen.
Damals
verfügten grosse Wertschriftenhäuser welche so genannte <over the
counter (OTC) > Dienstleistungen anboten über eine quasi markt-beherrschende
Position. Man glaubte, dass <Internet Wertschriftenhäuser> nicht
lange überleben würden wegen ihrer unstabilen Kapitalbasis und wegen ihren
Schwachstellen (Luecken) im Sicherheits-System. Es gab sogar Gerüchte, dass
solche Gesellschaften in wenigen Jahren eliminiert würden.
Der Grund, dass ich trotzdem Geschäfte
mit solchen Firmen abwickeln wollte war, dass sie den <Online
Wertschriftenhandel> anboten, Courtage (Gebuehren / Kommissionen) günstig waren und dass
sich die Mitarbeiter der Firmen nicht in die Strategie der Kunden
einmischten wie dies bei den traditionellen Wertschriftenhäuser der Fall
war. Die Abwicklung eines Börsen- / Wertschriften-Auftrages bei einer
grossen Wertschriftengesellschaft ist wie folgt: der Kunde erteilt den
Auftrag seinem persönlichen Berater und dieser leitet den Auftrag an den
Handel (Boerse) durch seine Unternehmung weiter. Dabei können
unterschiedliche Meinungen auftreten zwischen der Anlagestrategie des
Wertschriftenhauses und des Kundes.
In diesem Zusammenhang kam es vor,
dass einzelne Kundenberater die Anleger von der Anlagepolitik ihrer Firma überzeugen
wollten, unter dem Motto: <Wir wissen besser was im Interesse> des
Kunden ist. Zu dieser Zeit gab es noch keine so genannte <real-time>
Kursnotierungen via Internet wie heute. Es kam auch vor, dass Kunden ihren
Berater telefonisch nicht erreichen konnten, wenn sie Eröffnungskurse oder
Markttendenzen wissen wollten. Vielleicht gab der Berater auch einfach nur
vor, abwesend zu sein, da er mit dem Anleger nicht sprechen wollte oder das
Telefon wurde nicht entsprechend weitergeleitet.
Wegen solchen persönlichen Erfahrungen
denke ich, dass der <Online Wertschriftenhandel> besser ist, sofern
ich als Anleger bereit bin das Risiko für meine Handlungen zu übernehmen,
in gleicher Weise wie ich auch mache, wenn ich ein Devisengeschäft
abschliesse. Als ich bei der CITIBANK mein Konto für ein Devisengeschäft eröffnete
wurde ich lediglich über die Risiken von Geschäften mit fremden Währungen aufgeklärt;
es gab es noch keine Einmischung seitens der Bank hinsichtlich meier getätigten
Transaktionen. Ich glaube, dass dies so üblich sein sollte, (keine
Einmischung) solange der Anlager seine Risiken kennt und seine
Verantwortlung dafür übernimmt.
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Damals war es üblich, dass die
Wertschriftenhäuser die Kunden zuerst ein Konto eröffnen liessen und dann
wurden erst einmal Gebühren- /Kommissionen kassiert. Er nachher erhielt der
Kunde Vorschläge über Anlageprodukte welche in erster Linie für die
Gesellschaft gewinnbringend waren und zu Kommissionen führten. Es war
unwesentlich, ob die Kunden mit solchen Anlagen Gewinne erzielten oder
nicht, der Kunde allein war immer verantwortlich für das Ergebnis seiner
Investitionen. * Ich moechte festhalten, dass dies meine persönliche
Meinung (Eindruck) ist.
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Wie erwartet, erlebte ich eine
angenehme Geschäftstätigkeit durch den <Online Börsenhandel>; zu
dieser Zeit, musste man keine Kontogebühren bezahlen und es gab auch keine überflüssigen
Informationen. Ich führte automatisch Börsentransaktionen, Käufe und Verkäufe
via meinen eigenen Personal Computer aus. Diese Handelsmethode war für mich
sehr angenehm und praktisch.
In diesen Tagen hatte ich Gelegenheit
an Kunden-Seminaren der Gesellschaften teilzunehmen und es kam dabei auch
zu einer Begegnung mit dem Präsidenten eines
<Internet-Wertschriftenhauses>. Bei solchen Gelegenheiten konnten die
Kunden ihre Anliegen, Meinungen und Wünsche vortragen; ich benutzte solche
Treffen um meine Meinung auszudrücken, erklärte, dass ich zu frieden sei
und brachte gleichzeitig auch meine Wünsche vor.
Ich vermutete jedoch bereits damals,
dass der heutige Geschaefts-Stil von <Internet-Wertschriftenhäuser>
bereits zu dieser Zeit geplant wurde. Ein Kunde, ich vermutete, dass es
sich um einen <halb-professionellen> Anleger handelte fragte bei
einer solchen Gelegenheit den Präsidenten, ob die Firma inskuenftig auch so
genannte <Margin-Transaktionen> akzeptieren würde.
Ich fühlte mich etwas verunsichert,
als ob die Art und Weise des Börsengeschäftes lediglich von der Abwicklung,
sei es via Internet anstatt ueber <OTC> abhängen würde.
Sollten solche
<Margin-Transaktionen> oder beispielweise Optionsgeschäfte
Privatanlegern quasi als normale Finanzprodukte vorgestellt werden, dann
besteht die Gefahr, dass unerfahrene Anleger welche solche Produkte nicht
kennen, sich über das Risiko nicht im klaren sind und so unbedacht in das
Geschäft mit <high risik und high return> Produkten eintreten.
Sollte dies der Fall sein, dann verfügt
der Anleger vielleicht über das Glück des Anfängers und macht zu fällig
einen Gewinn; er kommt dadurch zur Überzeugung der Markt sei einfach und
risikolos. Viele Anleger machen jedoch die Erfahrung, dass das Glück des
Anfängers oft nicht lange andauert. Falls der Anleger glaubt, es sei nicht
schwierig im Markt erfolgreich zu sein, dann wird er eines Tages sein Geld
verlieren. Der Verlust wird viel höher sein, als er je Gewinn gemacht hat,
diese Tatsache lehrt die Geschichte.
Erleidet jedoch ein Anleger
andererseits, einen grossen Verlust, dann bekommt er Angst vom Börsenhandel
und er wird sich hüten, je wieder Anlagegeschäfte abzuschliessen, dies ist
meine Vermutung.
Ich glaube, dass es nur einen kleinen
Kreis von Leuten gibt, die auf solche Umstände (Zustände) warten; dies könnte
dazu führen, dass der Umsatz an den Finanzmärkten abnehmen wird.
Ich verstehe mehr oder weniger, dass,
so lange solche Gesellschaften Gewinn erwirtschaften, es Sinn macht ihre
Existenz zu erhalten. Damit sich solche Firmen behaupten können, haben sie
ihr Gewinn- und Kommissions-System reformiert und verlassen sich jetzt auf
<Margin-Transaktionen> als ihre neue Haupt-
Einkommensquelle. Für mich ist diese
Philosophie die gleiche wie sie die grossen Wertschriftenhäuser anwenden,
die ihre grossen Gewinne im Geschäft mit institutionellen Anlegern und
Aktivitäten machen; der kleine private Investor mit nur kleinem
Kapital wird jedoch als Abfall-Anleger betrachtet oder behandelt.
==================================================================
Wie denken an den Börsen kotierte
Unternehmen darüber? Sie sollen wissen, dass eine Tendenz besteht, dass
Firmen ihren Aktionären (Teilhabern) Vergünstigunten anbieten um sie als
Investoren zu ködern.
Die Firmen weisen darauf hin, dass es für einen Anleger mehr Vorteile gibt,
als nur das erzielen einer Bardividende.
Das Aktien-Gleichgewicht zwischen den
Unternehmen klingt langsam aus; ich glaube es entsteht eine Lücke zwischen
dem Ziel (Strategie) der kotierten Gesellschaften, die private Anleger als
langjährige und verlässliche Aktionäre betrachten und dem Ziel der mittel
grossen Wertschriftenhäuser. Es ist schwierig meine Bedenken besser auszudrücken,
aber ich fühle die grosse Distanz der beiden Parteien in dieser Lage.
Ich hatte den Eindruck, dass
<Internet Wertschriften Firmen> ihren Eintritt in dieses Geschäft mit
einem lauten Schrei (Werbeslogan) machten, dass sie die Förderung
(Entwicklung) der privaten Investoren machen wollten. Sicher ist einzig,
dass ihr Eintritt einen Meinungsstreit entfachte hinsichtlich des Systems
von Kommissionen und Gebühren; Kommissionen wurden darauf hin tiefer und es
wurde einfacher für private Investoren solche Geschäfte zu tätigen.
Ich glaube, dass nicht wenige Leute
denken, dass ein solcher Umfang der Reduktion der Kommissionen nichts
besonders ist, angesicht der gegenwärtigen wirtschaftlichen Lage
(Deflation).
Übrigens, glauben sie nicht auch, dass
die Präsidenten von Wertschriftenhäusern sich auf ein anderes Ziel
(Strategie) ausgerichtet haben als sie ihre Internet Wertschriftenhäuser gründeten?
Im Moment befinden wir uns nur in
einer Übergangs-Phase um das ursprüngliche Ziel zu erreichen; diese
Teilstrecke ist jedoch äussert schwierig. Ich vernachlässige diese Faktoren
nicht, sobald sich jedoch das Geschäftsfeld der Internet Wertschriftenfirmen
etabliert hat und die Finanzmärkte wieder zu ihrer früheren Stärke zurückgefunden
haben, dann sollte der Investor eine Auswahl (Selektion) treffen, mit
welchen Wertschriftenfirmen er seine Geschäfte abwicklen will.
==================================================================
Sobald sich die Wirtschaftslage
(Konjunktur) erholt hat und die Zinssaetze wieder nach oben zeigen, dann
sind die Menschen nicht mehr gezwungen in riskante Finanzprodukte zu
investieren. Anleger welche über genügend Kapital verfügen und fähig sind
ihre Risiken zu kontrollieren, werden weiterhin Gewinne erzielen falls die
Aktenpreise an den Börsen steigen.
Zum Schluss, ich glaube, dass sich der
Spalt zwischen Reich und Arm weiter vergrössern wird; er wird inskünftig grösser
sein als früher.
Bin ich wohl der Einzige, der denkt,
dass wir uns gegenwärtig in einer Zwischenperiode befinden?
(Aus dem Internet Mail Magazine „Kinyukikan ha kowakunai (Kein Grund um
sich vor Finanzinstituten zu fürchten.)“ No. 197 „Internet
Wertschriftenfirmen“ vom 29. August 2003 mit einigen zusätzlichen Angaben. http://www.paw.hi-ho.ne.jp/with-m/)
< Autor >
Masato Mizushima: with-m@paw.hi-ho.ne.jp
Redaktor & Webmaster des Internet Mail Magazine < Kinyukikan ha
kowakunai>
http://www.paw.hi-ho.ne.jp/with-m/
Basierend auf meiner Erfahrung als Devisenhändler
bei einer SOGOSHOSHA und meinen eigenen Börsengeschäften, glaube ich, dass Finanzfirmen
zu Wohle der Kunden existieren (Geschäfte machen), und nicht umgekehrt. Aufgrund
dieser Grundlage, biete ich Finanz-Informationen für weniger erfahrene
Privatinvestoren zum Umgang mit Finanz-Institutuionen an. Diese Informationen
publiziere ich in meinem privaten Internet Mail Magazine.
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[ English & German translation ]
Akiko
Huerlimann: jp-Swiss-journal
http://mypage.bluewin.ch/japinch/jp-swiss-journal/ah.htm
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